Mercados globales desatan euforia por posibles recortes de tasas de interés hasta en 100 puntos base durante 2024, desafiando la cautela de bancos centrales. La incertidumbre persiste.
Los inversionistas apuestan fuerte por una ola de recortes en las tasas de interés globales, liderados por la Reserva Federal. Se prevén al menos 3 a 4 movimientos a la baja, con el primero posiblemente en marzo de 2024, lo que inyecta una dosis de optimismo y especulación financiera.
Según la investigación publicada por Financial Times, el entusiasmo por el alivio monetario contrasta con la postura más conservadora de los bancos centrales. Tras casi dos años de lucha contra una inflación galopante, las expectativas de desaceleración económica global y estabilidad de precios impulsan estas proyecciones.
Mercados prevén hasta 100 puntos base de recortes en 2024
La euforia es palpable en los mercados financieros, que proyectan recortes de tasas agresivos para el año 2024. Los inversores anticipan un total de entre 75 y 100 puntos base (equivalente a 0.75% a 1%) en reducciones por parte de la Reserva Federal (Fed), superando la proyección oficial de la propia entidad. Solo en los últimos dos meses de 2023, la bolsa de valores S&P 500 experimentó un aumento del 11.5%, reflejando esta esperanza. La tasa actual de la Fed se mantiene en un rango del 5.25% al 5.50%, un nivel no visto en 22 años, desde el 2001.
¿Es esta expectativa una burbuja o una realidad cercana?
La gran pregunta es si la confianza del mercado se alinea con la realidad económica subyacente o si, por el contrario, está generando una burbuja de optimismo. Aproximadamente el 80% de los analistas e inversionistas, según encuestas recientes, están convencidos de que el primer recorte ocurrirá en el primer trimestre de 2024, con marzo como la fecha más probable. Sin embargo, la Fed ha sido cautelosa, indicando que el ritmo dependerá de la evolución de la inflación y el empleo, buscando evitar errores del pasado, como la crisis financiera de 2008. Esta divergencia podría generar volatilidad si las expectativas no se cumplen.
Inflación y crecimiento: los pilares de la decisión
La inflación, que alcanzó picos del 9.1% en Estados Unidos en junio de 2022, ha mostrado una desaceleración notable, ubicándose alrededor del 3.1% a finales de 2023, acercándose al objetivo del 2% de la Fed. Este descenso ha alimentado la especulación. A pesar de esto, el crecimiento económico estadounidense sorprendió positivamente con un 4.9% anualizado en el tercer trimestre de 2023, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo baja, en 3.7%. En la Eurozona, el crecimiento fue mucho más modesto, apenas un 0.5% en el mismo periodo, con la inflación en 2.9% y el Banco Central Europeo (BCE) manteniendo su tasa en 4.50%.
¿Qué señales envían los bancos centrales al mundo?
Aunque los mercados exigen rapidez, los bancos centrales globales, incluyendo el Banco de Inglaterra (BoE) con una tasa de 5.25%, han optado por un tono más mesurado. En su última reunión de diciembre de 2023, la Fed proyectó solo tres recortes de 25 puntos base cada uno para 2024, totalizando 75 puntos base, una cifra inferior a la esperada por Wall Street. Esta discrepancia de al menos 25 a 50 puntos base entre lo que el mercado quiere y lo que la Fed "promete" es un punto clave de fricción. El presidente Jerome Powell ha enfatizado la necesidad de "datos concluyentes" antes de actuar, para no revertir los avances logrados en el control de precios durante los últimos 18 meses.
La divergencia entre la FED y las proyecciones del mercado
Existe una brecha significativa entre las proyecciones de la Reserva Federal y las del mercado. Mientras la Fed, a través de su 'dot plot' de diciembre, indica que la mayoría de sus miembros espera reducir la tasa de fondos federales a un 4.6% para finales de 2024, los contratos de futuros del mercado implican una tasa cercana al 4.25% para la misma fecha. Esto sugiere que los inversores están descontando una reducción adicional de 35 a 40 puntos base más allá de lo que la Fed ha señalado. Esta diferencia es un indicador de la confianza o sobreconfianza de los traders y fondos de inversión, que manejan billones de dólares globalmente. La rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años, un indicador clave, ha caído de cerca del 5% a finales de octubre a un 4.05% en enero, evidenciando esta expectativa.
El reloj de los mercados: ¿Primer recorte en marzo o junio?
El debate sobre la fecha del primer recorte es intenso. Aunque marzo de 2024 es la opción preferida por un 70% de los inversionistas, algunos analistas económicos, basándose en la rigidez de ciertos indicadores de inflación y la solidez del mercado laboral (con la creación de más de 200,000 empleos mensuales en 2023), sugieren que junio podría ser una fecha más realista. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), por su parte, ya ha iniciado un ciclo de recortes, pasando de una tasa de 7.75% a 6.25% en diciembre de 2023, anticipándose a la tendencia global y buscando estimular la economía local que creció solo un 0.1% en los primeros 11 meses de 2023.
¿Cómo afectará esto el bolsillo de los peruanos y la economía regional?
Las decisiones de los grandes bancos centrales repercuten globalmente. En Huánuco, una baja de tasas en Estados Unidos podría significar un dólar más débil, abaratando importaciones y haciendo más competitivas nuestras exportaciones agrícolas, como el café que movió más de 30 millones de dólares en 2023. Pero si la Fed no cumple, la incertidumbre podría disparar la volatilidad. ¿Estamos preparados para ambos escenarios en un año electoral complejo, que además enfrenta un crecimiento económico global apenas del 2.8%?
Crédito de imagen: Fuente externa
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