La política monetaria de la Reserva Federal se mantiene en un estado de cautela, impulsada por la creciente incertidumbre económica global. Las recientes minutas de su última reunión revelan una postura paciente frente a los ajustes en las tasas de interés, a la espera de una mayor claridad en el panorama económico. La Fed, responsable de la estabilidad de precios y el máximo empleo en Estados Unidos, se enfrenta a un escenario complejo donde el crecimiento económico, aunque sólido, se ve amenazado por factores externos como las políticas comerciales.
Según la investigación publicada por Gestión.pe, los funcionarios de la Reserva Federal expresaron una preocupación compartida sobre el impacto potencial de los aranceles en la economía estadounidense, lo que podría generar un aumento del desempleo y de la inflación. Este escenario presenta un dilema para la Fed, ya que podría contraponer sus objetivos de precios estables y máximo empleo.
Las minutas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), celebrada el 7 de mayo, subrayan la disposición de los miembros a mantener las tasas de interés sin cambios durante un tiempo. En mayo, el banco central mantuvo la tasa de interés de referencia en un rango de 4.25%-4.5% por tercera vez consecutiva. Se consideró que, con un mercado laboral y un crecimiento económico aún robustos, y con la política monetaria actual siendo moderadamente restrictiva, era prudente esperar una señal más clara en cuanto a la inflación y la actividad económica antes de tomar cualquier decisión.
Uno de los principales factores que impulsan la incertidumbre son las volátiles políticas comerciales, especialmente las del presidente Donald Trump. La reunión de la Fed tuvo lugar poco antes de que Estados Unidos y China anunciaran un acuerdo temporal para reducir mutuamente los aranceles. No obstante, a pesar de esta tregua, los gravámenes sobre las importaciones se mantienen en niveles históricamente altos, lo que ha provocado que muchas empresas congelen sus planes de contratación e inversión.
Economistas anticipan que los aranceles presionarán al alza la inflación y frenarán el crecimiento económico. En relación a esto, las minutas revelaron que el personal técnico consideró que la posibilidad de que la economía entrara en recesión era casi tan probable como el pronóstico base. Además, se prevé que el mercado laboral se debilite “sustancialmente”, con una tasa de desempleo que superaría su tasa natural este año y se mantendría elevada hasta 2027. Los aranceles, según estas proyecciones, impulsarían “notablemente” la inflación este año.
La Reserva Federal también está prestando especial atención a las expectativas de los estadounidenses sobre la inflación a largo plazo. Casi todos los participantes señalaron el riesgo de que la inflación pueda ser más persistente de lo esperado. En este contexto, el banco central estadounidense avanzó en sus actas la posibilidad de que, para finales de año, se produzcan “una o dos bajadas” de las tasas de interés. El banco central estimó que la trayectoria implícita modal, basada en los precios de las opciones, era consistente con uno o dos recortes de tipos de 25 puntos básicos para finales de año. Jerome Powell, presidente de la Fed, indicó que si bien los aumentos arancelarios podrían provocar un incremento de la inflación, una desaceleración del crecimiento económico y un alza del desempleo, la economía en sí sigue sólida.
