La reciente trayectoria del dólar en el mercado peruano ha llamado la atención, mostrando una tendencia a la baja que se consolida en las últimas semanas. Este lunes, la cotización se ubicó alrededor de los S/ 3,658, reflejando una apreciación del sol peruano de aproximadamente 2,2% en lo que va del 2025, un indicador que contrasta con el panorama de inicios de año y que sugiere una reconfiguración de las fuerzas económicas. Adicionalmente, el precio del cobre, un commodity clave para la economía peruana, ha mostrado solidez, alcanzando niveles que no se veían en años, lo que contribuye a fortalecer la moneda local.
Según la investigación publicada por El Comercio, el retroceso del dólar se inscribe en un contexto global donde el Bloomberg Dollar Spot Index (BXY) evidencia una caída acumulada de más del 7% en el año, lo que apuntala la tendencia bajista del dólar frente a una cesta de divisas, de acuerdo a lo señalado por Renta4 Research.
Diversos factores convergen para explicar este fenómeno. En primer lugar, la solidez de los fundamentos económicos peruanos actúa como un soporte para la moneda local. En segundo lugar, las señales provenientes de la Reserva Federal (FED) son interpretadas con cautela, sin generar la certeza de una política monetaria agresivamente expansiva. Finalmente, la distensión en el frente comercial internacional, ejemplificada por la suspensión temporal de tarifas entre Estados Unidos y la Unión Europea, ha contribuido a mejorar el clima de inversión global.
Si bien las expectativas iniciales apuntaban a una depreciación del dólar impulsada por recortes en las tasas de interés de la FED, estas proyecciones se han atenuado. Daniel Velandia, economista jefe de Credicorp Capital, señala que las expectativas de tres recortes de tasas se han reducido a uno o dos, con un posible inicio de estos movimientos en septiembre, según César Huiman, analista senior en Renta4 Research, con un primer ajuste de 25 puntos básicos.
No obstante, la sombra de un posible incremento del déficit fiscal estadounidense, derivado de la propuesta de reforma fiscal impulsada por la administración Trump, ha ejercido presión sobre el dólar a nivel global. Velandia destaca que la eventual acumulación de US$4 billones adicionales de déficit en un lustro ha debilitado al dólar, favoreciendo a monedas emergentes y europeas.
El alivio en las tensiones comerciales, manifestado en la suspensión de tarifas entre Estados Unidos y la Unión Europea, ha inyectado optimismo en los mercados. Huiman explica que esta medida “ha contribuido a mejorar el apetito por riesgo, beneficiando especialmente a monedas vinculadas al comercio global y a algunas emergentes como el sol peruano”. Este contexto, aunado a la estabilidad macroeconómica interna, ofrece un panorama relativamente favorable para la moneda peruana.
A pesar de este escenario, los analistas advierten sobre la necesidad de mantener la cautela. Huiman anticipa que el inicio del año preelectoral en Perú podría introducir volatilidad en el mercado cambiario. Históricamente, la incertidumbre política, especialmente ante la posibilidad de un gobierno percibido como desfavorable para los mercados, puede generar fluctuaciones significativas en el tipo de cambio, con un rango potencial de S/ 3,62 a S/ 3,81. Por su parte, Credicorp Capital proyecta un rango de fluctuación entre S/ 3,65 y S/ 3,75 para lo que resta del año.
