La fluctuación del dólar, moneda de referencia en las transacciones internacionales, siempre genera atención en la economía peruana. En el presente año, la divisa estadounidense ha mostrado una dinámica influenciada principalmente por factores externos, especialmente las políticas económicas implementadas por el gobierno de los Estados Unidos, impactando en el apetito de los inversionistas y en los flujos de capitales. Esta situación se da en un contexto global donde la incertidumbre económica y geopolítica juega un papel crucial en la valoración de las monedas.
Según la investigación publicada por El Comercio, el economista jefe de Credicorp Capital, Daniel Velandia, identifica que las decisiones tomadas en Washington han incrementado la percepción de riesgo en el país norteamericano, provocando la salida de capitales y repercutiendo en la cotización del dólar a nivel global.
Velandia destaca que el tipo de cambio cerró la jornada en S/3,55, cifra que coincide con el promedio proyectado por la entidad financiera para el cierre del año. Esta estabilidad, según el experto, se sustenta en la particularidad del mercado peruano, donde existe una sobreabundancia de dólares. Esta situación contrasta con la de otros países de la región, donde la demanda de la divisa estadounidense es mayor a la oferta.
Profundizando en los factores que están impulsando el comportamiento del dólar, Velandia señala que el índice DXY, que mide el valor del dólar frente a una canasta de monedas, ha experimentado su mayor caída en los primeros seis meses del año desde 1973. Esta depreciación se atribuye, en parte, a la intención expresada por el presidente Trump de buscar un dólar más débil como estrategia para fortalecer la industria manufacturera estadounidense. Adicionalmente, la reciente aprobación de una reforma fiscal que podría elevar la deuda pública en cerca de 10 puntos del PBI en la próxima década ha generado desconfianza entre los inversionistas.
El impacto de las políticas estadounidenses se manifiesta también en el aumento de la prima por riesgo en los títulos de deuda de Estados Unidos, un fenómeno inusual que refleja la creciente incertidumbre sobre la situación fiscal, las tensiones arancelarias y la estabilidad institucional del país. Este conjunto de factores ha llevado a algunos analistas a plantear la posibilidad de un cambio estructural hacia un dólar permanentemente más débil.
No obstante, Velandia plantea una visión ligeramente diferente, argumentando que una caída excesiva del dólar podría ser contraproducente para Estados Unidos, dificultando la atracción de inversionistas extranjeros necesarios para financiar su creciente déficit fiscal. En ese sentido, el economista anticipa que el gobierno estadounidense buscará un punto de equilibrio que permita estabilizar la divisa en los próximos meses, aunque no descarta episodios de volatilidad a corto plazo. La tasa de interés del bono del tesoro a 10 años ha subido de 3.60% a 4.50% desde que Trump asumió el poder.
En cuanto a la política monetaria de la Reserva Federal (FED), Velandia considera improbable que el presidente Trump destituya a Jerome Powell, presidente de la FED, a pesar de las tensiones existentes. En su opinión, la decisión de mostrar un borrador de carta de despido fue más una estrategia para evaluar la reacción del mercado que una intención real de llevar a cabo la remoción. Sin embargo, el mercado ya estaría descontando la posibilidad de que el próximo presidente de la FED adopte una postura menos restrictiva en materia de política monetaria. Según datos del Fondo Monetario Internacional (FMI), la economía global creció un 3.2% en el año anterior, y se espera una recuperación gradual en los siguientes periodos.
Finalmente, al abordar la situación del sol peruano, Velandia reitera que los fundamentos económicos del país respaldan un tipo de cambio en torno a S/3,50-S/3,55. Si bien reconoce las críticas al manejo fiscal y la preocupación por el agotamiento del Fondo de Estabilización Fiscal, destaca que el nivel de deuda pública de Perú sigue siendo relativamente bajo en comparación con otros países de la región. Respecto a la intervención del Banco Central de Reserva (BCR), el economista considera que la entidad está actuando de manera razonable al moderar la volatilidad del tipo de cambio, aunque también reconoce que la existencia de “swaps” por vencer limita una mayor caída del dólar. Por lo tanto, Credicorp Capital mantiene su proyección de S/3,55 para el tipo de cambio tanto para este año como para el próximo, considerando que el promedio histórico sugiere una tendencia al alza a partir de diciembre posterior a las elecciones. El Perú mantiene una inflación controlada que se sitúa en el rango meta del BCR.
